【大河财立方见习记者郑棋文】11月14日，“中国女装第一股”拉夏贝尔认真告别港交所。

　　戒指发稿，拉夏贝尔天猫旗舰店等线上店铺仍在正常计算中。据天猫旗舰店客服回复，店铺是品牌授权寂寞计算，对于集团退市等干系音信，店铺不受影响。

　　11月12日，大河财立方记者查询舆图信息，露出拉夏贝尔在郑州市华夏区和惠济区设有门店，记者随后逐个核实，华夏区舆图地点并未发现店铺身影，惠济区门店电话无法接通。

　　14日上昼，记者致电拉夏贝尔证券部，对方示意，当今郑州市仅有一家官方门店，位于华夏区王府井城市奥莱。

　　拉夏贝尔独创东说念主邢加兴曾自称是ZARA的学徒，一样推论“快前锋+直营店”时势，但纵览其总计发展过程，“中国版ZARA”计算史更像一个时间红利驱使下的交易膨胀故事。

　　从国内首家“A+H”两地上市的服装企业，到如今退出本钱市场，拉夏贝尔何以走向安祥？

呼吁大进

　　20世纪90年代初，校阅春风在沿海地区吹起，拉夏贝尔的故事也拉开序幕。

　　1992年，20岁的福建果农邢加兴看到奇迹培训学校正在招生，便花了600元报名学习服装想象。自后，邢加兴来到上海，打工、开店、代理、分娩……并于1998年创立拉夏贝尔品牌。

　　创业的前十年，邢加兴一直处于“煎熬期”，直到中国消费市场迎来爆发，2007年公司拿到第一轮融资，随后两年，联念念系本钱和高盛旗下投资机构也纷繁入股。

　　彼时，传统零卖业刚巧黄金发缓期，环球消费升级，实体市集百花王人放。但获利专科投资机构的疼爱，邢加兴靠的不仅是气运。

　　2003年，非典疫情席卷寰宇，服装行业受到重挫，多半品牌驱除分娩订单。邢加兴却嘱托压力，逆势而上，加大马力分娩，提前为消费市场复苏作念好准备。

　　事实解释，他的果敢方案为企业发展博得了先机。

　　非典疫情后，市集东说念主流量陡升，别的服装店库存不足，也来不足分娩，而拉夏贝尔则开启了促销时势，打响驰名度的同期，企业也获胜迎来高潮弧线。同期，拉夏贝尔向直营时势改变。

　　一面搭乘时间百货业态红利，一面占据着国内衣饰市场品牌空缺的良机，本钱加捏后的拉夏贝尔赛马圈地，在寰宇快速膨胀。2007至2017年，创立的第二个十年，拉夏贝尔号称一起呼吁。

　　2011年，拉夏贝尔改制为股份制公司，2014年在香港上市，2017年又登陆A股。招股书露出，2012年至2017年，拉夏贝尔的门店从3340家膨胀至9448家，且全部为直营店，是“国内发展速率最快的女装品牌”。

　　A股上市曩昔，拉夏贝尔营收近104亿元，一度成为国内营收最高的女装巨头。

急速膨胀

　　多品牌、急膨胀，为拉夏贝尔带来高营收的同期，也为后期的大溃退写下注脚。

　　2011年股改前，拉夏贝尔仅有La Chapelle、Puella、Candies三个女装品牌，门店数目1841个。

　　股改后，拉夏贝尔提倡了“多品牌、直营为主”的发展战术，品牌阵营从3个拓展到了20多个，涵盖女装、男装和童衣。这背后，双市场上市所召募的超20亿元资金，是其高速膨胀的底气。

　　一起决骤至2017年，拉夏贝尔领有了近万家直营店，“中国版ZARA”的名气逐渐叫响。

　　同期期，ZARA在中国内地的门店数目也达到顶峰，但仅有183家门店。公开数据露出，ZARA全球门店数目最岑岭时也不外才7000多家。

　　一样是“快前锋+直营店”的交易时势，“学徒”拉夏贝尔的膨胀速率，远超ZARA。

　　不外，扩大界限、作念大营收的代价，是居高不下的营业成本。呼吁大进之下，拉夏贝尔盈利才智长久承压，身陷增收不增利的莫名困境。

　　财报露出，2018年，拉夏贝尔营业成本与营业收入均超百亿元，营业收入同比增长13.8%，扣非后归母净利润却同比下滑172.21%，并初度由盈转亏，全年圆寂2.72亿元。

　　对此，拉夏贝尔承认，“多品牌、直营为主”的计算时势靠近东说念主工、房钱等运营成当天益增多的宏大压力。并示意公司将在2019年加速鼓励联营、加盟等业务时势，加速关闭圆寂、低效的直营门店，严格把关箝制新开店的质地。

　　关联词，一系列接济举措并莫得让拉夏贝尔出现好转迹象。与此同期，拉夏贝尔还有另一个无法藏匿的难题——库存高企。

库存之痛

　　“这个行业看谁能获利，等于看谁的库存更干净。”——高库存险些是传统服装企业挥之不去的结构性凄凉。但行至电商时间，拉夏贝尔的库存之殇可能更痛。

　　一方面，跟着网上购物冲击实体零卖、海外快前锋品牌在国内攻城略地，国内服装消费市场逐渐趋于富饶，线下服装销售增长放缓是行业大势，依靠单一直营渠说念的拉夏贝尔也不例外。

　　另一方面，与传统衣饰品牌比拟，快前锋品牌更易受潮水更替影响，一朝过季，库存积压问题更甚。

　　财报露出，长久以来，拉夏贝尔的存货盘活天数高于200天，2020年更是增至417.83天，显贵高于150天的行业平均数。而其拿来对标的全球服装零卖业巨头ZARA，则以高盘活、低库存的供应链体系有名——存货盘活天数在80天把握。

　　产物库存盘活后果低、库存积压大，不仅形成企业现款流弥留，也将增多治理成本和获利成本，从而裁减举座利润。

　　仅2015—2016年，拉夏贝尔的库存账面价值就高达17亿元。高速膨胀至近万家门店的2017年，其库存账面价值攀升至23.45亿元，同比增长36.83%。高速膨胀和重财富运营加重库存压力，依然让拉夏贝尔引以为傲的交易时势和膨胀速率，反而成为牵累功绩的背负。

　　利润被库存问题侵蚀的同期，拉夏贝尔费劲珍爱的品牌力也正在被剖析。

　　清理库存、回笼资金，例必需要打折甩卖，廉价甩卖反过来又会冲击品牌形象。大界限、常态化的甩卖，还会给消费者留住廉价的扣头品牌印象，影响正价商品销路，拉夏贝尔就这么堕入了恶性轮回。

　　4月29日，拉夏贝尔表示2023年财报，陈诉期内，公司存货期末净值为3885.7万元，其中库存商品，也等于往季服装产物，占比为90.8%。

快速陨落

　　2018年，拉夏贝尔裂缝尽显。

　　财报数据露出，2018年拉夏贝尔净利润圆寂1.6亿元，2019年圆寂21.66亿元。2020年，拉夏贝尔营收同比下落76.27%，圆寂18.41亿元。

　　对此，拉夏贝尔试图调转场所，走轻财富道路，以“品牌授权+运营职业”的时势，“卖吊牌”获利。从报表来看，此举显明没能接济下滑的功绩。

　　算作独创东说念主，邢加兴尝试归隐，寄但愿于从外部遴聘的高管指导企业走出困境。2021年前半年，拉夏贝尔换了四任董事长，平素的高层变动进一步加重了里面悠扬。

　　同庚，邢加兴还失去了拉夏贝尔的箝制权。公告露出，邢加兴曾质押了所捏全部股票，由于无法如期还款，股票被法则拍卖。而他挪用上市公司资金偿还对外借款的问题也被表示。

　　库存爆仓、现款流弥留、欠债率高企、被债权东说念主肯求歇业……2022年4月22日起，拉夏贝尔A股股票干与退市整理期。

　　近两年，拉夏贝尔及中枢子公司歇业计帐捏续鼓励，旗下多项财富接踵被惩办。本年1月，其位于上海的总部基地也被公开拍卖。但据阿里财富平台，拉夏贝尔总部基地在内的诸多财富流拍。

　　戒指2024年6月30日，拉夏贝尔境内计算网点数目为155个。

　　短短几年，从万家门店陨落至仅余百家，拉夏贝尔为服装行业带来哪些警示？

退市镜鉴

　　“传统女装品牌拉夏贝尔走向陨落是多方成分导致的，有行业的影响，更因战术的舛讹。”有业内东说念主士一语中的。

　　电商冲击实体、市场趋于富饶，忙着驰驱的拉夏贝尔，未能跟上渠说念转型的节拍，一味地追求界限，最终付出了惨痛代价。

　　“成也本钱，败也本钱。”前锋产业寂寞分析师、上海良栖品牌治理有限公司独创东说念主程伟雄告诉记者，早在拉夏贝尔港股上市前，业内便有声息指出，若不具备轶群的供应链才智，直营时势或将要挟中枢利润。

　　除依赖直营、盲目膨胀、错过转型外，程伟雄以为，拉夏贝尔的品牌治理也存在一定的问题。

　　光芒时分，拉夏贝尔领有La Chapelle、Puella、UlifeStyle等12个子品牌，并投资七格格、OTHERMIX、O.T.R等衣饰品牌。固然拉夏贝尔按照前锋优雅、极新细巧等格调进行了定位永别，然则于消费者而言，并莫得太大的辞别。

　　“无论是想象如故订价，都存在严重的同质化问题。”程伟雄示意，多品牌战术极大耗费了拉夏贝尔的资源和元气心灵，进一步加重了计算困境。

　　对于退市欧洲杯2024官网，拉夏贝尔示意，公司业务均正常有序开展，主营业务不会受到H股退市影响。公司将链接积极推动重整程度，确保基本分娩计算及中枢业务的清爽。